年关将至，受科技驱动，全球资本市场的良好表现能否延续到2026年？AI领域的投资是否出现泡沫？中国等新兴市场是否仍具备政策加持和估值较低的优势？
11月27日，针对上述关键议题，富达国际全球多元资产投资主管Matthew Quaife接受记者采访时表示，中国在科技创新方面与美国的距离不断缩小，加上市场并不拥挤、估值偏低，预期科技及AI应用渗透率提升，将惠及整体经济。此外，“反内卷”的核心是终结恶性价格战，这不仅有助于企业盈利回升并实现稳健增长，也让更广泛的牛市迹象愈发清晰。
富达国际首席股票投资总监Niamh Brodie-Machura进一步表示：“全球范围内，新科技带来的变革如同20世纪90年代互联网发展般剧烈，AI资本支出不断扩大，强劲的盈利增长趋势将延续到2026年，并带来广泛生产力的提升，未来涨幅不会集中在少数个股。在重大行业与科技重塑时期，投资者可从先驱企业、新兴或重塑行业的龙头企业，以及提供基础设施的企业，寻求超额回报机会。”
AI带来广泛生产力提升
2026年即将到来，全球资本市场受科技驱动的良好表现能否延续？富达国际对此表示乐观，并认为美股多年来的成功由单一核心理念带动。人工智能无疑影响深远，将会改变未来。AI需要多方面投资，其推动的强劲盈利增长趋势将延续至2026年。
尽管部分AI公司估值偏贵，但富达国际认为AI带来的强劲业绩增长仍将持续，在基本面加持的情况下AI投资还是有不错的回报。更重要的是，AI资本支出增长的规模之大，带动了矿业、电力等能源需求大幅增长，还将带来广泛生产力的提升。
11月27日，富达国际首席股票投资总监Niamh Brodie-Machura接受记者采访表示，新科技带来的变革如同20世纪90年代互联网发展般剧烈，而美国龙头企业拥有足够资源实现所需的庞大投资。在重大行业与科技重塑时期，投资者可从先驱企业、新兴或重塑行业的龙头企业，以及提供基础设施的企业，寻求超额回报机会。
不过她也强调，未来发展不确定性高，需要识别真正的赢家。许多AI概念的项目或企业，估值普遍已被推高，但并非所有企业最终都能产生足够盈利与现金流。
Niamh Brodie-Machura提到，如果AI开始在更多企业的商业模式发挥作用，将提升生产力，可能导致企业裁员，目前已有迹象显现，英国应届毕业生的就业机会比两年前少得多。虽然科技与通信占标普500的比例达到46% ，必需消费品与非必需品仅占21% ，但美国消费占美国GDP近70% ，因此消费疲弱将带来多重影响。
Niamh Brodie-Machura认为，技术实力将在2026年成为亚洲国家及地区更重要的收入驱动因素，包括AI服务器、晶片及数据中心设备的强劲需求，将抵消部分出口压力。中国AI能力迅速发展，令中国科技股在2025年大放异彩。中国已建立自身AI生态系统以应对贸易限制，降低对西方依赖。庞大的市场、政策发力、日益精通科技的消费者，都将推动更广泛、更快速的AI应用，支持科技股在2026年及以后的表现。
全球分散投资、警惕波动加剧
尽管认为AI投资将带动广泛生产力的提升，使得资本市场有基本面的实质支撑，但富达国际也表示，2026年全球市场波动加剧，地缘政治事件促使许多投资者重新检视配置，这时风险分散至关重要。
倘若增长预期或政治政策波动，都可能引发资本流动。Matthew Quaife表示，欧洲的投资吸引力显著增强。通胀下降、利率走低及财政支持，为企业投资与消费信心提供有利背景。航天与国防股受益于欧洲再军备交易，加上欧洲企业拥有稳健资产负债表与成熟增长模式，应被视为全球化企业而非区域经济的指标。
中国则拥有先进创新、强劲政策支持以及具有吸引力的估值等利好因素，值得投资者重新审视。
Matthew Quaife强调：“中国在科技创新方面的发展显著，与美国的距离收窄。加上中国市场并不拥挤，估值偏低，随着中美贸易冲突降温，预期科技及AI应用渗透率提升，将更广泛惠及整体经济。此外，聚焦结束恶性价格战，将有助企业盈利回升至稳健增长，更广泛牛市的迹象已清晰可见。”
他表示，日本与韩国同样展现了乐观前景。日本正走出低通胀与低利率的停滞时期，薪资改善、消费力增强，企业治理改革也推动市场，并促使韩国效仿，打破了多年估值折让与低派息的情况。
Matthew Quaife也指出，分散投资趋势推动全球投资者寻求美元以外资产。美元走弱、美国财政赤字扩大，以及亚洲强劲的内需，提升亚洲的吸引力。未来数年更将受惠于多元化布局，一系列结构性主题将在2026年脱颖而出。
排版：汪云鹏
校对：王蔚
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